近日，意大利高端游艇制造商——法拉帝集團(tuán)（Ferretti Group）發(fā)布了2025年第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)中向好。其中，“量身定制”以及超級(jí)游艇細(xì)分領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)力，成為本季度增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

根據(jù)法拉帝公布的數(shù)據(jù)，截至季度末，公司在手訂單總額達(dá)到17.7億歐元，同比增長(zhǎng)達(dá)7.6%，比2024年年末又提升了6.3%，刷新集團(tuán)歷史記錄。集團(tuán)首席執(zhí)行官Alberto Galassi表示：“我們的第一季度以強(qiáng)勁的增長(zhǎng)落下帷幕。‘量身定制’和超級(jí)游艇業(yè)務(wù)如今已占據(jù)公司總訂單的約73%，成為推動(dòng)增長(zhǎng)的雙引擎。”

集團(tuán)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)

從主要財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，法拉帝在2025年第一季度的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)：

新游艇銷售凈營(yíng)收達(dá)到3.285億歐元，年增5.0%；

調(diào)整后EBITDA增長(zhǎng)至5250萬(wàn)歐元，利潤(rùn)率升至16.0%；

凈利潤(rùn)達(dá)2390萬(wàn)歐元，同比增長(zhǎng)7.7%；

新簽訂單金額達(dá)到2.706億歐元，較去年同期微升1.5%；

凈現(xiàn)金狀況保持穩(wěn)健，賬面凈現(xiàn)金為5460萬(wàn)歐元。

集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊分化明顯

在各主要業(yè)務(wù)線中，法拉帝的“量身定制”板塊（如Custom Line系列）表現(xiàn)最為搶眼，季度營(yíng)收達(dá)到1.384億歐元，同比增幅達(dá)15.2%。超級(jí)游艇業(yè)務(wù)（代表型號(hào)如CRN 62米、Riva 130’ Bellissima）更是實(shí)現(xiàn)28.3%的高速增長(zhǎng)，營(yíng)收為4630萬(wàn)歐元。

反觀以Ferretti Yachts 500、Riva 68 Diable、Pershing 6X等為代表的復(fù)合材料中型快艇板塊則顯露疲態(tài)，收入同比下滑9.5%，訂單積壓減少13.3%，成為集團(tuán)整體結(jié)構(gòu)中唯一出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的區(qū)域。

復(fù)材游艇市場(chǎng)承壓原因分析

中型快艇市場(chǎng)自2021年起便在疫情后迎來(lái)一波購(gòu)?fù)岢?，然而隨著“首艇用戶”逐漸完成交易，市場(chǎng)逐步進(jìn)入飽和期。與此同時(shí)，這一細(xì)分市場(chǎng)客戶群體對(duì)通脹、利率以及宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)更為敏感，且依賴貸款比例較高，導(dǎo)致消費(fèi)決策周期拉長(zhǎng)。

此外，消費(fèi)者的偏好也在變化，越來(lái)越多高凈值用戶轉(zhuǎn)向30米以上定制游艇，追求更遠(yuǎn)航程、更強(qiáng)隱私性和更具個(gè)性的外觀設(shè)計(jì)。再加之美國(guó)市場(chǎng)對(duì)30米以下游艇可能恢復(fù)加征奢侈品關(guān)稅，給復(fù)合材料艇出口蒙上一層不確定陰影。

區(qū)域市場(chǎng)走勢(shì)分化明顯

從地理維度來(lái)看，歐洲雖仍為法拉帝集團(tuán)最大銷售區(qū)域，但營(yíng)收同比下降19.8%，或受消費(fèi)觀望和交付節(jié)奏影響。中東及非洲市場(chǎng)成為最大黑馬，實(shí)現(xiàn)77.6%的大幅增長(zhǎng)，顯示該區(qū)域高端游艇需求釋放迅猛。而美洲市場(chǎng)雖有一定增長(zhǎng)，但受潛在貿(mào)易政策變化影響，仍需密切關(guān)注后續(xù)發(fā)展。

面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)，法拉帝方面維持全年指引不變。預(yù)計(jì)2025年全年新游艇營(yíng)收將在12.2億至12.4億歐元之間，EBITDA利潤(rùn)率有望繼續(xù)上行30至50個(gè)基點(diǎn)。公司未來(lái)仍將重心放在高附加值產(chǎn)品線，包括大尺寸定制艇與超級(jí)游艇，尤其看好亞太和中東地區(qū)的潛力增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。